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宏发股份(600885):专题策略报告:弱经济,强股市

时间:2020-02-26 14:08:57 来源:cj2p.com

 

  1、当前商场具有“弱经济、强股市”特征。股市强弱并非和经济添加线性相关,在经济兴盛的时分,股票商场的驱动力在于成绩进步,由经济大兴盛带来的“强股市”;而在经济低迷的阶段,股票商场也存在“强股市”,在这个阶段,商场上涨的核心驱动力在于估值进步,而估值进步源于政策活泼改动引发的经济预期的改进。2020年一季度新冠疫情对经济发作明显影响,而节后股票商场走出V型,核心驱动力在于估值带动,估值进步源于三点:一是流动性宽余,无危险利率下降;二是疫情数据好转进步危险偏好;三是再融资政策出台引发资本商场革新预期。

 

  2、新冠疫情对短期经济形成明显冲击。疫情对经济供需双向均有明显影响,从供应层面看,体现为工业生产增速回落,从需求层面来看,出资、消费均遭到疫情的影响;从中观角度来看,发电量、运输人次、商品价格、轿车和地产出售等均遭到明显冲击。但新冠疫情关于经济的影响归于一次性的,归于对经济的短期冲击,并不会对长时间潜在添加发作明显的冲击,要坚持高质量开展的途径。

  3、在弱经济布景下,逆周期政策值得等待。2020年是决战小康之年和十三五收官之年,完结年度经济添加政策意义严峻,因而政策总基调肯定是偏宽松的,肯定是支撑经济开展的,根据疫情改动,政策导向逐渐从结构性政策主导到总量政策主导。中央政治局会议,关于总量政策,“两个愈加”及“两个活泼”的表述,意味着后续总量政策仍会出台,钱银注重降准、结构性降息、存款基准利率改动等,财务注重赤字率、地方政府专项债额度改动、政策性金融作用、特别国债等,工业层面注重轿车、5G、新能源轿车等政策应对。

  4、强股市的驱动力。2020年强股市的驱动力源于三点:一是对冲政策加力,总量政策、工业政策等都仍值得等待;二是经济趋势前低后高,有利于中期股票商场演绎;三是2020年是资本商场革新和开放大年,再融资新政拉开了资本商场革新开放的前奏。

  5、配备:全年成长主导,阶段性注重券商、基建及地产链条。相对估值改动显现成长风格已经形成大趋势,而工业改动是成长风格的核心,严峻技术革新引发工业趋势长时间向上是成长风格走牛的决定性基础,2010、2013、2015年的成长大牛市均和工业变迁相关。行业配备角度,活泼注重TMT、先进制造、医疗服务,阶段性注重券商、基建以及地产链条。

 

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