您现在的位置是: 大发棋牌奔驰宝马 > 外汇

沪螺维持高贴水,难见趋势下跌

时间:2017-12-23 16:54:55 来源:cj2p.com

 “研究报告、宏观资讯、交割资讯、语音解盘” 

--CINDAFUTURES--

【提 要】

目前,螺纹行情的焦点是现货供应偏紧和期货维持大幅贴水之间的矛盾。现货端来看,建材产能利用率持续受限,加之库存处于低位,螺纹供应仍偏紧,这将对现货价格形成强支撑。期货端来看,盘面维持超高贴水,现货供应偏紧下,沪螺难见趋势性下跌。

 

11月中旬后,“2+26”城市进入正式限产期,高炉产能利用率明显走低、螺纹去库异常迅畅,现货价格两旬强势拉涨1000元/吨。时间点进入12月下旬,随着冬季淡季效应的显现,现货价格呈现高位回调态势。后市来看,限产持续及低库存情形下,现货回调幅度将受限,期货高贴水下亦难见趋势性下跌。

 

现货高位回调,期现暂背离。

11月中旬至12月中旬,供给端高炉开工率大幅下滑对应需求端表现稳定,螺纹供需偏紧结构再度显现。华东及华南地区年底赶工潮亦对行情起到了推波助澜的作用,终端线螺采购表现抢眼、处于同期高位。但进入12月中下旬后,随着天气的逐步转冷,以及赶工潮的趋缓,终端全面进入季节性淡,沪终端线螺采购环比处于持续下调中。而对于当前接近5000元/吨的现货价格,终端普遍显示接受程度较差,也使得中间环节贸易补库意愿大大降低,现货呈现高位回调态势。期货端,远月合约贴水充分反映了2018年的宏观看空预期,当前达到历史极值,期现出现背离,近两周现货回调较为明显、期货则相对抗跌。

 

库存出现拐头,但仍处于低位。

时间点上来看,采暖季限产将延续到2018年3月份,全国高炉产能利用率已降至71.32%,创出近三年的历史新低,全国建材钢厂产能利用率也降至66.2%的低位,供应偏紧还将延续。近期现货价格拉至绝对高位后,终端接受意愿转弱,使得最新一期螺纹库存出现了止跌拐头的迹象,厂库和社会库存环比均有小幅增加,但就整体水平来看,库存总量仍处于历年以来的同期低位,整体库存压力并不大。此外,考虑到上半年去除中频炉因素,今年地条钢作为隐性库存影响效应不再,当前低库存对价格的强支撑可能超出市场的评估。展望后市,考虑到严限产政策仍在、冬季部分钢厂开始加大检修以及可能的冬储,预计后期库存还将延续同比低位,进而对价格形成支撑。

 

盘面高贴水,向上回归仍可期。

高贴水往往为期货盘面做多带来一定安全边际。总结期货贴水的历史规律,以上海地区螺纹现货为标的来看,17年以前螺纹活跃合约的期现价差主要分布在[-400,200]元/吨的区间;17年后,随着螺纹绝对价位的走高以及宏观预期的干扰,期现价差波动明显加剧,年初3月-4月,宏观预期的极度悲观,使得主力合约期现价差一度达到-800元/吨区间,而当前盘面超1000元/吨的贴水更是创下了历史极值。类比3-4月份,随后出现的大幅拉涨行情源于去除中频炉后的铁水短缺、现货带动期货强势反弹,而当前对应采暖季供给端限产,都属于供需偏紧的结构,期现价差存在修复的基础。需要关注的是,当前终端接受高价资源意愿较低影响下,现货从高位回调,但限产持续情形下回调幅度亦受限,可以预测的是,后期一旦现货企稳,期货向上修复行情仍可期。

 

综合来看,现货价格处于拉涨后的高位回调阶段,当前供给端限产及低库存因素仍将对现货价格形成支撑。期货端螺纹1805合约贴水幅度达到历史极值,市场悲观预期充分反映在远月贴水结构中,期货难见趋势性下跌,后续可关注现货企稳后带来的期现价差修复行情。

往期推文

  

  




 

【精选策略】YS-RB-5min-000CPC(沪螺钢)_永安期货济南营业部

策略名称:YS-RB-5min-000CPC(沪螺钢)多空:多空都做交易所:SHFE日内或隔夜:日隔夜品种名称:沪螺纹品种代码:rb.SHFE周期:605min数据时间范围:2014-01-0209:00:00-2017-08-2315:00:00近三月年化累计收益率:432.47%一:绩效曲线二:典型交易截图三:构成源码(部分)四:交易概要策略简介该策略加入移动止盈和止损来控制最大回撤。策略开发...

 

趋势|谨慎商品贴水修复的周期,做多剩者为王的趋势_南华期货网络金融

内容来源:雪涛宏观笔记您可通过我们的微信后台回复您的“姓名+邮箱”获得《原油投资手册》及《南华期货2017年度半年报》哦~原油期货目前可申请仿真交易啦!我们的客服人员会在24小时内给您回复哦!6月以来周期股的走势和商品的贴水修复密切相关,未来商品的走势面临方向上的选择。螺纹现货价格可能仍以震荡为主,并有向上突破的可能。对于其他商品,如果没有供给收缩和需求稳定的预期,恐怕就只能听命于6月以来的监管放...

 

行业信息(1)--高贴水限制沪钢下行_上海宝合实业股份公司

最近,螺纹钢主力1710合约价格连续反弹,收复3000元/吨整数关口。目前,一方面,随着天气逐渐转热,淡季效应将更加明显;另一方面,前期中频炉置换的电弧炉将陆续完工投产,一旦通过审批获得生产资格,市场供应将有明显提升。从供需方面来看,现货仍有补跌压力,但盘面1710合约贴水高达700元/吨,已经在一定程度上反映市场的悲观情绪。总体而言,虽然淡季效应可能加剧,但过高贴水使得螺纹钢下行空间有限,振荡反...

 

【中华元观点】期螺主动修复贴水,卷螺套利风险较低_中华元智库

本周黑色系期货市场一路上扬,产业链各品种主力合约基本实现7%-9%的周度涨幅,而相对螺纹,前期趋强的热卷却涨势有限,致使前期期货端的卷螺差修复形势再度受挫。现货方面,上海地区卷螺差的修复本周环比持平,而北京地区已于本周再次完成110元/吨的修复幅度。由此可见卷螺的期现分化较为严重。本周的钢材社会库存方面,受期货带动现货趋强使得下游买涨不买跌的心态影响,库存降幅再次扩大,螺纹钢于上周开始补库后,本周...

 

黑色系疑云:深贴水与下跌并现_CTA基金网

继上周五多品种下跌之后,昨日黑色系多头再次“力挽狂澜”,除铁矿石午后回落收跌外,煤炭、钢材、铁合金纷纷再次反弹上涨。截至昨日收盘,螺纹钢主力合约涨1.58%,热卷涨1.19%,焦煤、焦炭主力分别涨2.69%、4.91%,动力煤上涨0.68%。  昨日,黑色产业链期货板块资金流入7.3亿元,成为资金流入最多的板块,远超化工板块1.7亿元的资金流入水平。截至昨日,黑色板块持仓共计706万手,位列各板块...

 

关于我们| 联系我们| 投稿合作| 法律声明| 返回顶部

版权所有 ©2015-2017 大发棋牌奔驰宝马