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【黄金周评】圣诞周外盘休市,黄金窄幅波动

时间:2017-12-25 17:10:08 来源:cj2p.com

前言:本周是传统的西方圣诞节假期周,因此,金融市场交易会相对清淡许多,在圣诞节当日主要的交易所也会休市,国内的黄金将走出自己的“独立行情”。但由于缺少因子干扰,因此,即便国内依然开市,预期内盘黄金波动将非常有限。因此,从短线投机的角度来看,频繁交易意义不大。考虑到我们仍然比较看好2018年黄金,并且主要的利空因素已经出尽,因此,此前的多单可以继续持有。

 

一、行情回顾

回顾上周周报和日评,我们始终在强调利空出尽,逢低做多,适度加仓,实际上周黄金强势反弹,基本上和我们的判断是一致的。在美国税改最终方案落地后,上周只有PCE与消费者信心指数的冲击,不出我们所料,这两项数据也没有超出预期,黄金的上涨阻力又减少了一些。

除此之外,上周比特币暴跌,黄金的避险职能终于得到体现,这也为黄金的强势反弹加了一把火。COMEX黄金期货主力合约上周从1255上涨至1279,最高上冲至1280,周涨幅达到1.72%。

 

 

二、行情分析

 

1、人民币大幅升值,国内黄金涨幅不及外盘


上周上海黄金交易所的Au(T+D)也从269.55上涨至271.29,涨幅仅为0.5%,国内黄金涨幅远不及外盘,主要原因是人民币大幅升值,这使得以人民币标价的黄金波动远低于外盘黄金。

 

今年下半年以来,人民币与美元高度负相关,当美元上涨导致外盘黄金下跌时,人民币贬值也会导致国内黄金上涨;相反,当美元下跌导致外盘黄金上涨时,人民币升值导致国内黄金下跌。因此,人民币的波动方向实际上与黄金正好相反,因此抵消了部分外盘黄金的冲击。

 

我们判断未来的2018年这种现象可能会更加显著,因为人民币将逐步市场化,同时美国加息后人民币利率也将更为被动,进而人民币汇率走出独立行情的概率也更小。

 

 

2、圣诞周外盘休市,黄金交易趋于清冷,黄金波动率将进一步下降


尽管上周黄金大幅反弹,但我们预料本周黄金的波动会重归平静。考虑到本周欧美市场进入传统的“圣诞-元旦”假期周,主要交易所也纷纷在周一、周二休市,即便圣诞节后交易所逐步恢复交易,但由于重要的经济事件或经济数据都已经发生、暂停或推迟,市场交易仍然会趋于清冷。因此,如果依靠波动率操作的策略本周也会进入短暂的“冬眠”,投机者的热情也会被“冷冻”起来。

 

(2015年12月的最后一周,黄金波动区间异常窄)

 

(2015年12月25日,国内仍然交易,但黄金波动几乎没有大的波动)

 

3、比特币是风险资产,黄金才是避险之王,比特币剧烈波动值得关注


今年9-11月比特币大涨的时期,恰逢黄金回调,不少投资者甚至认为黄金的避险属性已经被比特币部分替代,连黑客的“勒索病毒”都抛弃黄金只要比特币。此前我们的观点也多次强调,比特币更大的意义是一种新的“基于区块链的分布式记账技术创新”,由于没有各大央行的支持,因此,尽管现在是大牛市,但未来回调的波动性必然也是更大。上周就验证了此前我们的观点,连续多日的比特币大幅回落,黄金的避险属性才体现出来,不少资金从比特币资产流出,买入黄金。由于圣诞节期间比特币仍然会活跃交易,因此黄金也可能受到轻微影响,投资者是时候把比特币加到影响因子的篮子里了。

 

 

三、行情展望

本周是传统的西方圣诞节假期周,因此,金融市场交易会相对清淡许多,在圣诞节当日主要的交易所也会休市,国内的黄金将走出自己的“独立行情”,但由于缺少因子干扰,因此,即便国内依然开市,但预期内盘黄金波动将非常有限。

从短线投机的角度来看,频繁交易意义不大。考虑到我们仍然比较看好2018年黄金,并且主要的利空因素已经出尽,因此,此前的多单可以继续持有。

 

我们认为黄金已经重新回到1260-1300的大区间,并且趋势已经开始回升,本周主要关注黄金是否会突破1280的关口,另外,还需要密切关注比特币的波动情况,近日来比特币与黄金的负相关特性也比较显著,比特币的风险溢出可能会令黄金波动率略有提升。但同时我们也应该认识到人民币与美元的负相关越发显著,这一定程度上也会令内盘黄金波幅低于外盘。

 

End

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